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経常黒字、15.9%減=08年上半期の国際収支-財務省

 財務省が13日発表した2008年上半期(1-6月)の国際収支速報によると、海外とのモノやサービスの取引状況を示す経常収支の黒字は10兆4558億円と、前年同期比15.9%減少した。半期ベースで6期ぶりの減少。貿易・サービス黒字は44.1%減の2兆6519億円、貿易黒字は35.8?... (more…)

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米住宅公社危機の深層 財務基盤広がる不安、金融下支え役重荷に

フレディマック本社 ロイター撮影 米連邦住宅抵当公社(ファニーメイ)と連邦住宅貸付抵当公社(フレディマック)の経営不安を受け、米政府は公的資金の注入も選択肢とする救済策を打ち出した。だが、両社は経営規模が巨大なうえに業績・財務には下振れリスクがぬぐえず、米政府と議会がまとめる救済策も抜本解決につなげられるかどうかは不透明だ。両社は海外から多額の資金を調達しており、日本も含めた世界の金融市場に混乱が飛び火する恐れもある。
 「金融システムの機能不全か、政府による保証のどちらかだ」。バーナンキ米連邦準備理事会(FRB)議長は4月の上院公聴会で、住宅公社の破綻懸念を巡る質問にこう答えた。政府・金融当局は早くから公社の経営問題の重大さを認識していたが、住宅市場の冷え込みが続く中、住宅ローン買い取りの拡大など公社に下支え役を委ねるほかなく、傷口を広げてしまった。
 昨年7―9月から今年1―3月までに、保有する住宅ローン関連資産の価格下落や貸し倒れの影響でファニーメイは合計71億ドル(約7526億円)、フレディマックは同38億ドルの最終損失を計上した。
 両公社の財務体質は急速に悪化し、厳格な時価会計を適用すると、3月末の自己資本比率はファニーメイで1.4%、フレディマックは52億ドルの債務超過に陥る。政府支援機関である公社はそもそも資本比率などの規制が甘かったことも響いた。米銀大手シティグループは多額の損失計上を続けながらも六月末で6.5%の自己資本比率を維持している。
 財務基盤の脆弱(ぜいじゃく)さを突く形で、株式市場では両公社株に売りが集中、昨年末比の株価下落率はそれぞれ一時8割を超えた。市場で渦巻く経営不安に追い立てられる形で、米政府は資本注入を含む両公社の救済策を表明。フレディマックが55億ドルの普通株増資に向けて米証券取引委員会(SEC)への登録を済ませるなど、事態は小康状態に向かいつつあるともみえる。
 だが、市場では「住宅公社は今後数年にわたり損失計上を続ける可能性がある」(メリルリンチ)との見方がくすぶる。
 悲観論の根拠の一つは、住宅不況が長引き「プライムローン」と呼ばれる信用力の高い住宅融資でも延滞率がじりじりと上昇していることだ。抵当銀行協会によると1―3月でプライムローンの延滞比率は3.71%と前年同期(2.58%)の1.5倍近い。
 プライムローンを裏付けに公社が発行する住宅ローン担保証券(RMBS)は、両社が保有・保証する住宅ローン関連資産合計5兆2000億ドルの大部分を占める。公社はRMBSの元利払いを保証しているため、プライムローンの延滞率の上昇が一定限度を超えると業績への影響は計り知れないものになる。
 こうしたシナリオが現実味を増しているからこそ、米政府は自力再建を促すのでなく、一足飛びに公的支援の議論に入った。だが、公社は社債(約1兆6000億ドル)も含めると米国債の市場での発行残高(約4兆7000億ドル)を上回る「負債」を抱える。
 「Too Big To Bail(大きすぎて救えない)」とまでささやかれる公社再建の行方はなお不透明だ。
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